新车重磅上市！股价涨逾5%，小鹏能卷赢？

5 月 29 日，小鹏汽车 ( 09868.HK ) 股价走势强劲，截至收盘涨幅为 5.17%，报 80.4 港元 / 股。

消息面，5 月 28 日，小鹏汽车带来了一则振奋人心的消息，即旗下小鹏 MONA M03 Max 正式上市，起售价令业界惊叹。

根据续航分为两个版本，其中续航 502km 的版本售价为 12.98 万元，600km 续航的版本售价为 13.98 万元。从起售价来看，相比去年 MONA M03 上市时，降了 2.6 万元。

同时，小鹏 MONA M03 还推出了 Plus 版本，但价格依旧是 515km 续航版 11.98 万元，620km 续航版 12.98 万元。

售价公布后，市场反响热烈。小鹏 MONA M03 Max、Plus 新版型上市一小时，就获取大订 12566 辆，超过去年上市同期，其中 Max 版订单占比 83%。

小鹏 MONA M03 Max 的杀手锏，在于将高端智驾系统下放至平民车型。据官方介绍，小鹏 MONA M03 Max 搭载了 " 满血版 " 的小鹏 AI 图灵智驾系统，硬件上配备 2 颗 Orin-X 芯片，最高算力 508Tops。

此外，Max 版车型还在标准版基础上增加了 1 颗毫米波雷达和 4 颗车外摄像头，支持自定义泊车、车位到车位、智能出库等多项辅助驾驶功能。

除了智驾之外，小鹏 MONA M03 Max 智能座舱也实现了进阶。首发搭载 AI 天玑系统 5.7.0 版本，车机系统相比 2024 年上市的小鹏 MONA M03 新增超 300 项功能。

小鹏汽车董事长何小鹏表示，这是小鹏汽车全球首次在 15 万级车型中实现满血版智能辅助驾驶，智能辅助驾驶能力比肩行业 50 万级旗舰车型。

据悉，小鹏 MONA M03 上市 9 个月累计交付超 12 万辆，成为推动小鹏汽车销量增长的重要力量。市场分析称，此次小鹏 MONA M03 Max 将 " 性价比 " 再度拉满，或有望掀起新一波的销量热潮。

不过，虽然较低的价格可能推动小鹏销量增长，但也正考验企业盈利能力。

财报显示，今年一季度，虽然小鹏的毛利率提升至 15.6%，总营收同比实现 141.5% 的增长，但其净利润仍亏损 6.6 亿元。更值得警惕的是，在 " 以价换量 " 策略下，小鹏单车均价已下探至 15 万元左右。

可以预测，若 MONA M03 系列销量占比持续提升，将进一步拉低公司的平均售价，挤压本就脆弱的利润空间。

因此，" 性价比 " 是把双刃剑，虽然挽救了小鹏的销量，但也成了小鹏的另一重隐忧。

首先，主攻走量车型后，小鹏的品牌溢价能力正被弱化。目前小鹏的销量基本靠着 MONA M03 和 P7+ 两款价格较低的车型撑着，而售价较高的车型 G9、X9 销量乏力。

其次，想靠 " 性价比 " 抢占市场的也不只小鹏一家。当前，比亚迪、零跑等车企正大力加码 " 智驾普惠 "，疯狂掠夺市场份额。零跑势头相当猛，今年 1-4 月累计交付 12.86 万辆汽车，跟小鹏差距不足 500 辆。

比亚迪全系标配 " 天神之眼 " 高阶智驾系统，价格甚至拉低至 10 万元以下。近日，比亚迪还发起了新一轮的 " 价格战 "，宣布 22 款智驾版车型限时降价，其中海鸥智驾版（活力版）限时一口价降至 5.58 万元。

汽车行业竞争如此焦灼，小鹏仅靠着 " 性价比 "，想打赢这场盈利突围战，似乎并没有那么简单。